荐基|年终冲刺,终点线前的正收益选手,必须以耐力见长

老基来了 老娘舅“荐基”栏目,从今天开始为大家剖析年底冠军基的种子选手,今天将要登场的是—— 交银阿尔法核心(代码:519712)Wind数据,截至11月29日,交银阿尔法核心今年…

老基来了
老娘舅“荐基”栏目,从今天开始为大家剖析年底冠军基的种子选手,今天将要登场的是——

交银阿尔法核心(代码:519712)
Wind数据,截至11月29日,交银阿尔法核心今年以来收益率4.07%,在偏股混合类575只基金中排名第1。
4%的收益就有希望问鼎分类冠军?
那得看看它相对沪深300跑赢了多少:接近25%。
相比去年白马蓝筹的高歌猛进,今年多数投资者能以正收益收官就不错了,岂是一个“惨”字了得。
老娘舅一直说,一个年度冠军不说明什么,重要的是中长期业绩,那么它的长期业绩如何呢?

5年以来总回报165.61%

“千淘万漉虽辛苦,吹尽狂沙始到金。”
交银阿尔法核心近5年以来总回报165.61%,同类基金排名第2。(来源:Wind,截至11月29日)
从年度/季度涨幅来看,交银阿尔法核心控制回撤的能力突出。仅在2015年3季度出现过剧烈回撤,随即4季度又迅速收复失地。(来源:东财,天天基金,下同)
这种抗风险能力为它博得了机构青睐:自2016年四季度以来,该基金的机构持有占比持续超过70%。能取得这样的业绩,与当前执掌这只基金的基金经理大有关系。

组合管理:追求性价比

交银阿尔法核心的基金经理何帅从2015年9月开始执掌这只基金。
回顾何帅的投资经历,会发现他是一个绝对收益的投资高手。且不说在今年这样一个动荡的市场,取得大幅超越指数的正回报。事实上,从他2015年下半年开始做基金经理以来,其管理的产品每一年都取得了绝对收益,无论是经历了熔断的2016年,还是大小盘分化严重的2017年。
而老娘舅翻阅公开资料发现,过去一年,这位基金经理在对于公司价值的理解上发生了很大的改变,从过去看重增速的定量思维,转向了看重质量的定性思维,更接近价值投资的投资,看重公司长期现金流贴现的价值。
如果一个公司的成长能见度更高,业绩确定性更强,那么给予的估值也应该更高。当我们看一个公司的长期价值时,这时候公司的定价权、竞争力、商业模式就变得更加重要,而短期到底是20%增速还是30%增速,可能对于价值的影响没有那么大。
简单一点说,其实就是追求性价比,而这种思维也正好用在了组合管理上。
一旦某些公司对应的隐含回报率性价比不高,基金经理就会换成更好股票。
而卖掉一个股票,并非意味着这个公司的股价已经见顶了,只是在其框架中,隐含回报率的性价比不足够好。所以何帅虽然不做组合上的平衡,但通过这种自下而上个股选择的性价比思维,很好控制了组合的回撤,导致其波动比同类产品更小。

偏好确定性的成长

交银阿尔法核心持仓偏重成长股。但在何帅的定义里,他对“成长”的想法与一般人并不完全一样:
“第一,我做基金的出发点就是从绝对收益为目标。我不会去做配置,去跟随市场。我买的每一个股票,做的每一笔投资都是以绝对收益为导向。这是我投资中最底层的东西。”
“第二,在风格上,我比较偏好确定性。我喜欢那种有80%概率赚取20%收益率的品种,不喜欢去做用10%概率赚10倍的品种。我不是很喜欢小概率大弹性的投资。我偏好自己能看得清楚的地方。”
“第三,我比较看重安全边际,对于买入的价格有明确要求。我基金整体估值水平在以成长股为主的基金经理中并不高,一般就是20到30倍左右。组合里这些公司的估值都是看的比较清楚,买入的时候有一定安全边际。”
“第四点,我是懂得卖出,获利了结的。”
“从中长期的角度,股票市场的波动、甚至经济的波动更多提供的是机会,而非风险。我们将持续关注那些在经济周期下行过程中竞争力不受影响的公司,甚至市场份额反而提升的公司。”

老娘舅以往文章推荐:
“买入卖出0费率的基金有哪些?”|“买了商业养老保险,还要再买养老目标基金吗?”|“科创板宣布推出,创业板和创50ETF是不是不能买了?”|“收益一直下降,余额宝还有涨的空间吗?”|“亏损已经到极限,装死都不敢,请问止损对不对?”|“我有个基金今年亏损20%,到年底能回本吗?”|“十大重仓股全部飘红,怎么基金净值却是绿的?”|“可以越跌越买的基金,到底有没有?”


长按以下二维码,选择识别图中二维码,关注理财老娘舅

为您推荐

发表评论

您的电子邮箱地址不会被公开。 必填项已用*标注