猪肉投资?我信你个鬼,二师兄坏滴很!

2019年,陶博看好猪投资,雷刚兄看好5G投资,堂主前面一篇文章围绕5G抛砖引玉,今天再说一说猪肉。
(一)
猪年炒猪,猪事顺利,春节过后,一波与猪有关的上市公司纷纷受投资者看好,资金交易密集。综观多年以来猪肉价格的周期性波动,主要取决于供需关系。随着消费观念的改变,消费者对猪肉的消费需求正在受多元化的影响而降低。那么,猪肉近期销量情况如何?猪周期今年还会继续吗?
相关数据显示,虽然受疫情影响,我国2018年生猪出栏量依然超过6.8亿头。根据上市公司的销售简报,生猪养殖规模企业2018年生猪出栏量均大幅提升。温氏股份生猪出栏量合计为2230万头,同比增长17.1%;牧原股份生猪出栏量合计为1101万头,同比增长52%;正邦科技生猪出栏量合计为554万头,同比增长62%;天邦股份生猪出栏量合计为216.9万头,同比增长114%。
根据农业农村部1月份发布的数据,全国活猪平均价格13.87元/公斤,同比下降8.9%。北京、上海、福建、贵州等13个省份活猪价格上涨;辽宁、湖北、海南、新疆等16个省份下降。西南地区活猪平均价格较高,为17.83元/公斤;东北地区较低,为9.18元/公斤。主产区和消费区的区域价差高达1倍。
业内人士预计,受母猪淘汰及补栏低迷的影响,2019年能繁母猪存栏量将继续下滑,生猪生产绩效递减,预计2019年猪肉产量存在下滑空间,生猪养殖行业产业集中度将提升,去产能还将继续。(二)
A股生猪养殖行业有7家上市公司,总市值共计超过2500亿元。由于养殖行业景气度与市场价格紧密相关,因此市场价格较高的时候企业盈利往往颇丰,市场价格较低的时候则面临业绩下滑。那么,整个生猪养殖行业目前的情况如何?又有哪些投资机会?
根据2018年三季报显示,营收排名前五位的分别是温氏股份408.3亿元排名第一、其后为正邦科技,唐人神、牧原股份、以及天邦股份。整个行业净资产收益率整体呈现下行趋势,净资产收益率中位数为3.7%,净资产收益率排名前五位的是罗牛山、温氏股份、天邦股份、唐人神和牧原股份。只有罗牛山和温氏股份净资产收益率超过8%,其余都低于5%。对比温氏股份五年的财报来看,2016年的净资产收益率为最高的41.9%,2018年则下降到了8.76%,为五年内的新低。
生猪养殖行业的整体市盈率偏高,市盈中位数为32倍。从营收排名前五的公司市盈率来看,正邦股份的市盈率水平已达91倍,处在历史高位;唐人神市盈率最低,为22倍。但是从市净率方面来看,整体市净率趋于合理,市净率中位数为3倍,市净率最高的为牧原股份6.4倍,市净率最低的为正邦科技2.2倍。
根据农业农村部的数据,目前我国生猪存栏量已跌至历史低位的3.2亿头,同比下降2.9%;能繁母猪存栏量为3058万头,同比下降6.9%,整体产能处在历史低位。业内人士表示,随着区域调运限制的放开和传统旺季的叠加,2019年生猪价格有望提升。(三)
春节过后,A股喜获开门红,其中猪肉概念股的爆发功不可没。大家普遍认为,“二师兄”这个猪队友,再次被炒作,其核心逻辑在于猪周期有望提前,下半年猪肉价格上涨的预期很高。一般而言,猪周期在2-3年左右,循环轨迹一般是:肉价上涨——母猪存栏量大增——生猪供应增加——肉价下跌——大量淘汰母猪——生猪供应减少——肉价上涨。猪周期,其实不复杂,就是供求关系的变化带来价格的波动。短期而言,影响猪价的主要因素是生猪(肉猪)存栏量,而未来猪价看的是母猪存栏量以及仔猪的补栏量。
从本轮猪周期补栏高峰2017年算起,如果没有相关疫情的出现,本轮猪周期中,产业企业最早有望在2019年年中到来进行产能调整,猪周期拐点的显现则需要等到2020年上半年。
不过,受猪瘟疫情的影响,行业产能有望加速出清,从而导致供需之间的变化,进一步影响到猪价。具体而言,体现在这几个方面:
1.由于疫情的发生,生猪遭大量捕杀,生猪存栏量减少(对短期猪价影响较大)。
2.受疫情的影响,主产区猪价持续下跌,养殖企业亏损严重(消费需求下降)。
3.由于养猪不赚钱,仔猪补栏意愿降低,目前仔猪价格已跌至上轮周期低点(对长期猪价影响较大)。
4.二元母猪价格下降,能繁母猪存栏量加速下滑。(四)
东海证券预测,2019年1月至2月,春节消费旺季将带动猪价上涨。2019年3月以后,消费淡季,猪价将季节性回调。2019年8月开始猪价逐渐回升,或将迎来反转,至年末达到高点,全年均价13.7元/公斤左右。浙商证券预计,生猪供给2019年下半年或迎周期反转,全年均价涨幅预计达13.9%。综合各研报,有4个结论:
1.猪周期将提前。
2.2019年猪价上涨或已成定局,时间可能会提前到上半年,最迟不超过下半年,猪价迎来大举回暖,超长盈利周期来临。
3.具有规模和成本优势的行业龙头公司,不仅能挺过去,而且未来会活得更好,一旦猪价反转,收入和利润有望大幅上涨。
4.猪肉个股,投资重点是围绕温氏股份、牧原股份、天邦股份、正邦科技等。涉足生猪养殖的上市公司还有新希望、海大集团、 大北农、 唐人神、天康生物、新五丰、傲农生物、 金新农、禾丰牧业等。文末放一张堂主其中之一帐户投资猪肉正邦科技的收益图,不是荐股,切勿盲目跟随。股市需要独立思考,正确投资。望朋友们猪年投资顺利!——END——

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